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文 | 金卫7月16日，欣旺达低开震荡走势，盘中一度跌超2%，截止收盘，欣旺达报于16.1元，跌幅1.8%，总市值为299.8亿，市值跌破了300亿。7月15日晚，欣旺达发布公告，宣布将分拆所属子公司欣旺达动力科技股份有限公司（简称“欣旺达动力”）至深交所创业板上市，分拆完成后，公司仍将控股欣旺达动力。作为锂电池龙头之一，欣旺达的市值一度达到千亿，不过这两年股价跌跌不休，自2021年底54元高点跌下来，跌幅达到70%，缩水700多亿，这时欣旺达分拆子公司上市，究竟为何？

分拆子公司亏损28亿

资料显示：欣旺达主营业务为锂离子电池研发制造业务。欣旺达成立于1997年，最初是通过给康佳、飞利浦、海尔以及NEC提供小型锂电池， 2011年，欣旺达在深交所上市，近几年，欣旺达开始进入到新能源动力电池领域。目前，欣旺达现已经形成了以消费类电池业务、动力电池业务、储能系统类业务为主的三大业务，按2022年财报来看，消费类电池占比依然是第一大主业，占比61%、动力电池占比约24%左右。这次欣旺达分拆的子公司欣旺达动力，则属于动力电池板块。资料显示：欣旺达的注册资本为95.24亿元，是一家集电芯、模组、BMS和PACK产销研于一体的全球领先的综合性新能源科技企业，致力于为新能源行业提供具有竞争力、场景化的动力电池解决方案及储能电芯。目前，欣旺达动力已获得海内外众多知名客户认可，实现了为全球一流车企批量供货。不过，欣旺达动力至今还处于亏损状态。根据欣旺达公告，2020年至2022年，欣旺达动力实现营收分别为4.3亿、29.6亿、129.2亿，归母净利润分别为-7亿、-10.5亿、-10.9亿，三年合计亏损28.4亿。公告称，欣旺达2022 年度合并报表中按权益享有的欣旺达动力的净利润占归属于上市公司股东的净利润比重为-51.41%。欣旺达动力，以一己之力拖累了欣旺达的利润。如果扣除按权益享有的欣旺达动力的净利润后，欣旺达的净利润会达到15.09亿元、18.53亿元、16.11亿元。对于分拆子公司上市的原因，欣旺达在公告中称，通过本次分拆，欣旺达动力作为欣旺达独立的新能源汽车动力电池研发、生产和销售的平台将实现独立上市，并通过上市融资增强资金实力，提升动力电池业务的综合竞争力。欣旺达还称，公司其他业务板块与欣旺达动力之间保持较高的独立性，分拆完成后欣旺达仍将维持对其的控股权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响。近来，欣旺达动力频频获得各类融资，自2022年至今的一年半时间里，欣动力共完成三轮融资，总计金额超100亿元，其中，2022年初，欣旺达动力获24.3亿元融资，参与方包括天津和谐海河股权投资合伙企业（有限合伙）、江苏车和家汽车有限公司（即理想汽车）、Sky Top LLC等19 家企业。6月21日，欣旺达公告称，无锡国寿、中银资产、建信领航、重庆制造等8家企业向其子公司欣旺达动力合计出资16.5亿元，认购4.33亿元新增注册资本，对应完成后合计4.64%股权，据此计算，欣动力本次融资投后估值达355亿。一个有意思的现象是，欣旺达的总市值不过300亿，但子公司的估值却达到355亿。有股民总结说：本来就只有300亿市值！拆分一下变成600亿了！当然，最终市场给予欣旺达达动力多少估值，还有待时间来验证。

欣旺达最高缩水700亿

这两年，欣旺达的表现有些不佳，体现在公司股价上，则是持续缩水。目前，欣旺达的股价低迷，长期徘徊在15元左右。2011年11月，欣旺达的高点为54.8元，总市值达到1019亿，如今不到300亿，相当于蒸发了700多亿。欣旺达跌跌不休的走势，背后原因：一方面可能与新能源板块整体退潮有关，另一方面欣旺达业绩没有超预期的表现。2020年至2022年，欣旺达的营收分别为296.9亿、373.6亿、521.6亿，但同期净利润分别为8.02亿、9.16亿、10.64亿。欣旺达的净利润增长一般，而毛利率却出现下滑现象，2022年，欣旺达的毛利率只有13.8%。在机构持仓方面，今年一季度持仓机构为34家，较2022年底持仓机构大幅减少，另外，基金大量减仓，或是公司股价持续下跌的重要原因之一。最近几年，欣旺达向动力电池领域转型，寄望在新能源大潮中切一份蛋糕。据中汽协数据，2023年上半年，在国内动力电池企业装车量排名中，欣旺达位列第6位，装车量3.74GWh，占比2.46%。2022年，欣旺达动力电池出货量达到12.11GWh，位列国内三元电池装机量前三、总装机量前五。从2022年收入结构上看，消费类电池业务仍是欣旺达的第一大业务，营收占比为61.38%，动力电池业务占营收比重为24.32%。根据一季报显示，欣旺达2023年一季度净利亏损1.65亿元，去年同期净利9492.32万元，很大程度上也是受动力电池板块拖累。值得一提的是，2020年-2022年，欣旺达动力总资产分别为43.7亿元、90.4亿元和340亿元，净资产分别为9.8亿元、18.8亿元和116亿元，资产负债率分别为77.57%、79.2%和65.9%。由于动力电池行业投入巨大，再叠加应收账款账期长等特点，欣旺达动力也需要不断补充流动资金。如欣旺达所言，分拆上市的目的之一是通过上市融资增强资金实力。对欣旺达有何看法，欢迎在下方留言。