小鹏汽车二季度财报并不亮眼，也并不意外。毕竟G6在7月中旬才开始交付，要到三季度、甚至四季度才能带来销量以及各项财务指标的明显改善。

可以肯定的是，这已是小鹏在回归正循环轨道前的触底，接下来不会再糟糕只有更好。

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根据何小鹏等高管在财报电话会上透露的消息，预计9月G6车型的交付量将会显著提升，带动公司月交付突破1.5万辆，四季度要冲击G6单月交付过万、整体交付2万的目标，届时实现经营性现金流的整体转正，毛利率也有望转正。

至于公司经营层面的盈亏平衡，小鹏汽车新上任的财务与会计副总裁吴佳铭在财报会上表示，预计明年可以实现季度自由现金流（经营现金流减资本支出）转正，2025 年实现整体盈亏平衡。

在财报电话会开场，何小鹏就强调了战略调整以及组织变革，已经给小鹏带来“一系列质的变化”“初步的正循环”。

这场逆袭之战早已打响，从三季度开始就能看到明显好转的势头。

01

销量回暖，四季度冲击月销2万

根据小鹏汽车8月18日美股盘前发布的财务报告，今年第二季度，小鹏汽车营收为50.6亿元，同比下滑31.9%，环比上升25.5%，而且高于彭博预期的46.92亿元；净亏损为28亿元，同比增加3.8%，环比增加20%，超过市场预期的净亏损21.71元。

毛利率方面，2023年第二季度小鹏汽车的整体毛利率为-3.89%，相比之下去年同期为10.9%，一季度为1.7%；二季度的汽车毛利率下滑至-8.6%，而2022年同期为9.1%，2023年第一季度为-2.5%。

对于汽车利润率下滑，小鹏在财报中称，原因主要是G3i相关的库存减记和库存购买承诺亏损，对2023年第二季度的车辆毛利率产生了4.5个百分点的负面影响；此外，促销活动增加、新能源汽车补贴结束等也影响了毛利率。

在研发方面，小鹏依然保持着较高的投入，今年上半年累计研发投入26.6亿元，较去年同期增长7.1%。

从销量上来看，小鹏今年二季度共交付新车23205辆，环比增长27%，超出一季度财报交付指引区间（21000辆至22000辆）的最高值，4月、5月、6月交付分别为7079辆、7506辆和8620辆。

自7月中旬小鹏G6开始交付后，无论是销量还是毛利率都将有明显提升。而小鹏G6的爆款效应，也带动了其它车型的增长。从6⽉开始，P7i连续2个⽉交付量超过3000台。而其它车型比如P5和G9，也出现不同程度增长。

由于激光雷达等智能化零部件备货不足，G6 Max版本的产能正在受到严重影响，而Max版本的订单占比达到70%，不少锁单用户的提车周期高达10周~12周。随着极氪001、特斯拉Model Y的降价，过长的交付周期一定程度上也会影响新增订单的持续获取。

对于三季度，小鹏预期交付量为39000~41000辆，其中7月已经交付11008辆，以此推算，8月、9月累计交付28000~30000辆，单月交付有望突破1.5万辆。与此同时，三季度营收也将创历史新高，预期收入85亿~90亿元，收入较前一季度增长67.9%至77.8%。

何小鹏在财报电话会上表示，G6的订单水平目前依然强势，随着产能快速爬升，四季度可以实现单月销量过万。再加上现有车型将推出更丰富的配置，能够帮助小鹏在四季度冲击月交付2万辆的目标。

此外，今年四季度小鹏还将推出7座版MPV车型，明年开始进行规模交付，而且会吸取G6的教训，“提前把整个供应链的准备工作做好，交付即开始爬坡”。

02

2024年底成本降低25%

连续两个季度车辆毛利率为负，小鹏二季度的单车净亏损已经高达约12万元。

在提升销量的同时，小鹏也已经开始高效推进降本项⽬，包括动⼒系统、整⻋硬件、供应链等多个领域，扭转负毛利率的困境。

何小鹏透露，小鹏将对标全球和中国⻋企最优秀的成本控制⽔平，在与王凤英的配合下，把降本作为研发、制造、供应链各个团队的核⼼⽬标，并且“有信⼼实现到2024年底成本降低25%的⽬标”，届时毛利率将得到明显改善。

在投入成本相对较高的自动驾驶领域，小鹏也在计划通过技术创新使XNGP的BOM成本到2024年降低50%，让⾏业最先进的智能驾驶硬件上成为全系标配，并且探索为⽤⼾提供软件订阅的灵活付费⽅式。

何小鹏没有分享XNGP具体的降本措施和方法，摆脱⾼精地图的依赖或许将是其中重要的举措。

何小鹏透露，不依赖⾼精地图的XNGP开发进展非常快，8月已经有媒体在北京多个城区试驾⼯程版。就在两个月前的6月，小鹏在北京环路及快速路推送城市NGP，成为首家在北京城区内开放高等级辅助驾驶功能的车企。

无图版XNGP不需要购买和维护高精地图，既能有效降低成本，还可以实现快速覆盖。按照小鹏的规划，年底前将在约50个城市开放不依赖⾼精地图的XNGP，预计10⽉的下⼀个OTA中，将在第⼀批城市⾸次推送。

在销售渠道方面，王凤英从今年初入职后就开始了渠道变革，包括调整不合理的网点布局，关闭效率低的商场店，小规模商超将向集销售、交付、服务、充电为一体的综合性门店调整，以及加速向⼆线和低线城市的市场份额扩张，引进优秀的经销商伙伴等。

何小鹏称，经过几个季度的自我变革，小鹏汽车从今年三季度开始，进入了销量、品牌、士气、现金流的初步正循环，并在明年、后年进入更大更全面的正循环。

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何小鹏亲自带领“⼤智能”团队

此次财报电话会上，何小鹏还透露，小鹏将建⽴公司级的智能化研发、规划和运营团队，而何小鹏本人会亲⾃带领这个“⼤智能”团队，统⼀规划智能辅助驾驶、智能座舱、电⼦电⽓架构，以及多个智能创新技术的演进。

这也是小鹏汽车自动驾驶副总裁吴新宙离职消息公布后，小鹏在智能化业务方面进行的架构调整升级。

在何小鹏看来，“软件定义汽⻋的时代将成为历史，AI定义汽⻋的时代才刚刚开始”，而⼩鹏汽⻋将会是这⼀浪潮最主要的推动者和受益者。

G6上市发布会上，何小鹏曾表示：“G6之于小鹏的意义，就像iPhone 4之于苹果。”

iPhone 4是iPhone在硬件、软件、设计上集中突破的划时代产品，在业内人士看来，iPhone重新定义了智能手机，而iPhone 4重新定义了iPhone。

作为小鹏全新平台SEPA2.0扶摇技术架构下的首款战略产品，小鹏G6是行业唯一一款量产且同时兼备XNGP全场景智能辅助驾驶、800V Sic碳化硅高压平台、前后一体式铝压铸和CIB电池车身一体化技术的智能纯电SUV。

也是从G6开始，小鹏正式进入真正的体系化造车阶段，纯电整车平台、电子电气架构、动力系统、智能辅助驾驶软硬件将全面平台化。

在财报电话会上，有分析师提问：如何看待自动驾驶的iPhone 4时刻？以及大概什么时间到来？

小鹏汽车的目标是2025~2026年。

在何小鹏看来，主要有以下几个影响因素：一，是不是全范围，比如，中国95%以上的路段环境包括小区内、小区地下车库都可以使用；二，成本因素；三，整体能力，包括安全和体验。未来两到三年，小鹏希望能够做到千公里接管在1次到0.1次之间，而且比大部分标准司机开得更聪明，效率更高。

也是基于这样的乐观预期，何小鹏改变了此前提出的“没有车企能够在15万级别推出有竞争力的全自动驾驶汽车”观点。

在何小鹏看来，⾼级别的智能驾驶不应该只是豪华⻋的专属配置，“随着我们死磕技术创新跟全流程降本，我已经明确看到了清晰可实现的路径跟时间表。这让我们很有信心，在最主流的15万级别也有能力推出全自动驾驶汽车，这会极大地推动智能化全面普及”。