(资料图片仅供参考)

天风证券股份有限公司张樨樨近期对海油工程进行研究并发布了研究报告《Q2业绩符合预期，海外订单持续突破助力业绩增长》，本报告对海油工程给出买入评级，当前股价为5.77元。

海油工程(600583)
海油工程2023H1业绩持续增长，利润率显著改善
2023H1公司营业收入达144.4亿元，同比+23.1%；归母净利润为9.8亿元，同比+103.8%。
毛利率持续改善，2023Q2公司毛利率为12.8%，环比增加1.23pct，同比增加3.74pct；净利率方面，2023H1公司净利率为7%，而2022年同期仅4.1%，净利率提升显著，主要系公司工作量增长规模效应明显以及降本提质增效显著，上半年降本提质增效5.18亿元，净资产收益率创7年来新高。
看好深海项目景气度及持续性，海外订单有望获得持续突破
据IHS预测2023年全球上游勘探开发资本或超过2019年历史小前高水平，达到4800亿美元，同比+11%。其中海上资本开支从2021年开始高速增长，根据IHS预测2023年海上资本开支或达到1470亿美金，同比+23%。
本轮景气周期，亚太、中东、非洲、美洲等区域工程招投标有望进一步活跃，公司关键核心技术攻关取得新突破，国际市场开拓效果显著，实现中东市场再次“破冰”，公司工程建设能力得到国内外高度认可。我们预计公司在海外深水油气田项目中会有新的订单突破。
Q2陆地建造工作量保持饱满，海上安装工作量增长亮眼
工作量方面，暨Q1陆地建造工作增速亮眼后，Q2海上安装工作量增长明显。公司2023H1陆地建造导管架12座、组块5座，海上安装组块7座、组块4座，铺设海底管线313公里、海底电缆78.6公里。建造完成钢材加工量23.38万结构吨，同比+25%；投入船天1.29万天，同比+14%。
新签订单持续增长，海外油气订单增速亮眼
订单方面，国内保持稳健增长，海外订单获得突破。公司2023年上半年新签合同178.58亿元，同比+19.7%，主要系Q2海外订单增速明显，上半年海外新签订单68.85亿元，同比+274.2%，新签海外合同有卡塔尔国家能源公司ISND5-2期油田开发项目和沙特阿美LTACRPO122项目。我们预计随着海外深水项目景气度的持续回暖，公司或将突破更多海外订单。
盈利预测与投资评级：原预测2023/2024/2025年归母净利润18.3/26.9/29.1亿，由于公司国际市场开拓效果显著，多个领域订单获得突破，将2023/2024/2025的业绩预测调整为20.1/26.1/31.1亿元。当前股价对应PE分别13.3/10.2/8.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：中海油2023年资本开支不及预期的风险；国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险；海外订单拓展或作业进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券汪家豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.31%，其预测2023年度归属净利润为盈利24.41亿，根据现价换算的预测PE为10.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.8。