在经济复苏、消费重回增长轨道的背景下，医美行业正加速回暖，其中，代表性企业“高歌”的业绩，则成为最好的佐证。
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8月24日，爱美客（300896）（SZ300896）发布的2023年半年度业绩报告显示，较2022年同期，公司今年上半年在归母净利润、扣非净利润方面均实现大幅增长，同比增幅均超过60%。
相较于2022年全年增长三成的数据，这家深耕医美行业20余年的行业龙头今年上半年的表现更为喜人。对于增长原因，爱美客将其归纳为：公司依托已有的行业龙头地位和品牌认可度，在营销端和产品端持续发力，业绩取得较大幅度增长。
亮眼业绩下，爱美客首次在半年度给予投资者积极回馈：每10股派发现金股利18.48元，合计派发现金股利3.998亿元（含税），占公司合并报表归母净利润的41.5%。
值得注意的是，爱美客业绩的“高歌”，也离不开我国医美市场的恢复。据德勤预计，受消费复苏、医美需求增长的驱动，中国医美市场在消费金额上有望在2023年实现20%的增速，市场规模预计在2023年超2000亿元。
对以爱美客为代表的医美企业来说，我国医美市场在经历停滞之后重新打开增长空间，也让这个行业的参与者有了更足的增长动力。
业绩大涨六成
营销端与产品端同时发力
A股市场看上去有5000多家企业同台竞技，但每一年的业绩分布千差万别，像爱美客这样的算得上A股的尖子生。
根据爱美客披露的业绩，公司上半年实现营收14.59亿元，同比增长64.93%，实现归母净利润9.63亿元，同比增长64.66%。
相较于一季度51.17%的增幅，爱美客二季度的业绩增长则继续放大。从分季度具体数据来看，减去一季度净利润的4亿元，公司在二季度单季净利润为5.6亿元，这个数字相比去年二季度的3亿元，增幅明显。
对于业绩增长原因，爱美客在2023年半年报中称，报告期内，公司依托已有的行业龙头地位和品牌认可度，在营销端和产品端持续发力，业绩取得较大幅度增长。在营销端，公司强化营销体系的数字化与品牌化建设，扩大营销团队规模，提升客户覆盖的广度和深度，助力公司产品的价值最大化；在产品端，受益于行业需求的持续恢复，溶液类、凝胶类注射产品在上半年均实现了较大幅度的增长，两类注射产品均完成了一个或多个大单品系列的打造。
事实上，这种布局也直接体现在相关产品的销售数据上。2023年上半年，爱美客溶液类与凝胶类注射产品均实现同比增长。其中，溶液类注射产品实现营业收入8.74亿元，较上年同期增长35.90%；凝胶类注射产品实现营业收入5.66亿元，较上年同期增长139.00%。
作为国内领先的医疗美容产品提供商，爱美客目前的主要上市产品应用于非手术类医疗美容。据弗若斯特沙利文研究报告统计，截至2021年，爱美客在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场，按销售额计算占国内市场份额达到21.3%，在国产制造商中排名榜首。爱美客在所处的医疗美容行业中具有明显的先发优势和领先地位。
值得一提的是，因风险较低、创伤更小、恢复时间更短等特点，近年来，非手术医美的市场规模增速已超过医美市场的整体增速。据德勤《中国医美行业2023年度洞悉报告》统计，按服务收入计，2022年国内非手术医疗美容市场份额占医疗美容市场整体份额的52%，市场规模连续两年超越手术类医疗美容。
据德勤预计，在消费修复、医美需求增长的驱动下，中国医美市场在消费金额上有望在2023年实现20%的增速，市场规模预计在2023年超2000亿元。
结合上述行业数据，如果延续2022年的占比，爱美客所处的非手术医疗美容市场赛道，在2023年的市场份额有望超过千亿规模。
当然，市场规模的扩大也将成为产业链成员的业绩驱动因素。爱美客在半年报中提到，人均可支配收入的增长、对品质消费与自我投资的追求、医疗技术的发展成熟、医疗美容客群的多元化，以及日益提升的医疗美容服务的社会接受度，是驱动我国医疗美容行业快速发展的主要因素。
研发投入进入收获期
爱美客多元布局初显成效
在2023年上半年交出优异答卷后，爱美客延续了上市以来业绩高歌的势头。卓越成绩的背后，爱美客卓越的盈利能力，是一个不得不提的原因。
据数据，在毛利率方面，2019年-2022年，爱美客的毛利率分别为92.63%、91.81%、93.7%和94.85%，到今年上半年，这个数字增长至95.41%；净利率方面，过去五年，爱美客的净利率都在50%以上，今年上半年这个数字为68.56%。
值得注意的是，以2023年上半年的毛利率为例，爱美客在该项数据上的表现，优于在眼科、化妆品、原料等领域布局的一些同行。更加难能可贵的是，爱美客所处的赛道，还属于一个完全竞争市场。
具体来说，爱美客属于医疗美容行业，公司已成功实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂以及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化，同时正在开展重组蛋白和多肽等生物医药的开发。
过去几年时间，溶液类注射产品是爱美客收入的主要来源。其中，嗨体则是公司的核心单品，聚焦于修复颈纹的细分市场。随着嗨体收入的快速增长，爱美客溶液类注射产品的营收占比一度在2021年达到72.25%。
不过，对单一产品的依赖，也一度让爱美客频受质疑。为摆脱对单一品种的依赖、寻找第二增长曲线，爱美客不断加大研发投入、收购相关公司，布局了减肥药、肉毒素、胶原蛋白等领域。
随着新产品的不断问世，爱美客的研发也进入收获期，以“濡白天使”为代表的凝胶类新产品的放量，也帮其化解了单一产品占比过高的风险。“濡白天使”市场的迅速打开，也推动了爱美客的凝胶类注射产品收入快速增长。截至2023年上半年，以该产品为代表的凝胶类注射产品占营收的比例，也由2021年的26.6%增长至38.8%。
爱美客在2023年半年报中提到，溶液类与凝胶类两类注射产品均完成了一个或多个大单品系列的打造，以科学技术为支撑，形成差异化产品路线，满足消费者日益多样化、个性化的医疗美容需求。
除此之外，公司还有几个在研产品备受期待。比如肉毒素，计划2024年上市，市场前景丝毫不逊色于玻尿酸；再比如利拉鲁肽注射液，主要用于减肥瘦身，其市场空间也不容小觑。
德勤在前述报告中指出，产品和技术的迭代创新及现有产品适应症的不断扩展，使得医美消费者的多元化消费需求得到满足。医美消费需求的多元化发展，以及机构和厂商对其不断深入的洞察挖掘，成为市场的重要增长点。
与此同时，在产品结构发生实质性改变的同时，医美行业运营环境的规范化，也让苦练内功的爱美客有了更广阔的用武之地。
进入2023年以来，国家相关监督管理部门积极出台各类文件，扩大监管范围，强化监管力度，引导和促进医疗美容行业健康有序发展。
在爱美客方面看来，随着医疗美容市场严监管常态化，将引导和促进行业健康有序发展，行业中游头部企业、目前已规范化运营的医疗美容机构将获得更多市场机会，社会资源会进一步向规范化行业参与者聚集，有望推动行业实现长期良性扩容。
