金徽酒

海通国际证券集团近期发布了《2023年中期点评：结构升级势能向上，全年目标达成可期》，给出金徽酒(603919)增持评级，目标价为28.00元，预期上涨幅度为11.11%。23H1公司实现营收15.2亿元，同比增长24.2%，归母净利润2.5亿元，同比增长20.1%。23Q1实现营收6.3亿元，同比增长21.0%。

【资料图】

市场表现

金徽酒的股价目前为25.2元，预期上涨幅度为11.11%。

深耕省内结构升级，团购模式省外扩张

23H1公司高档/中档/低档白酒实现营收9.9/5.0/0.08亿元，同比+31.2%/14.6%/-49.4%。23Q2公司高档/中档/低档白酒实现营收4.4/1.7/0.02亿元，同比+40.1%/-8.0%/-72.4%。分地区来看，23H1公司东南部/兰州/中部/西部/其他地区营收同比+26.9%/+16.1%/+26.1%/33.0%/25.3%，23Q2公司上述地区营收同比+29.2%/+1.9%/-15.3%/53.0%/39.7%。

加大费投开拓市场，税率调整增厚利润

23H1/23Q2公司毛利率同比+0.6pct/3.3pct至63.8%/62.0%，23H1销售费用率/管理费用率/所得税销售百分比同比+3.2pct/+0.3pct/-1.9pct，归母净利润率同比-0.6pct至16.7%。

战略积极规划清晰，全年目标达成可期

金徽酒的产品战略明确，锚定收入目标25亿，净利润目标4亿，全年目标达成可期。公司坚持“金徽酒正能量”品牌引领，在西北市场强化市场布局，在华东市场、北方市场打造样板，加快华东、内蒙、青海等地区的团队建设及招商，实现“0”到“1”的突破，推进陕西市场“1”到“10”的放量增长。

投资建议

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