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天风证券10日研报指出，塔牌集团(002233.SZ)上半年实现归母净利润4.86亿元，同比增长178.03%。Q2净利润2.53亿元，同比增长107.17%，盈利能力恢复明显。上半年公司整体毛利率27.91%，同比提高7.47pct，其中Q2单季度整体毛利率31.84%，同比/环比分别+14.12/+8.59pct，主要系煤炭采购价格同比下降20.07%叠加公司实施一系列降本增效措施效果显现。考虑到上半年净利率增长较多，上调23-25年归母净利润预测至8.1/9.2/10.6亿元(前值6.03/6.97/8.19亿元)，对应0.89/0.85/0.82倍PB，维持“增持”评级。

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